財產(chǎn)品收益率下降和產(chǎn)品頻繁爆雷 上市公司購買理財?shù)臒崆橄陆?
上市公司理財規(guī)模和持有產(chǎn)品數(shù)量縮水,與理財產(chǎn)品收益率下降和產(chǎn)品頻繁爆雷有關。同時,由于目前仍處于資管新規(guī)的過渡期,資產(chǎn)管理行業(yè)打破剛性兌付、去通道化、降杠桿等已成為趨勢,保本型產(chǎn)品將越來越少,影響了上市公司理財熱情
今年以來,上市公司購買理財?shù)臒崆榇蟛蝗缜?。Wind資訊統(tǒng)計顯示,截至5月17日,今年A股3600余家上市公司中共有872家公司持有各類理財產(chǎn)品,規(guī)模合計達4563.24億元,持有理財產(chǎn)品數(shù)量6596個,與去年同期相比規(guī)模和數(shù)量均明顯下降。去年同期,購買理財產(chǎn)品的上市公司數(shù)量有1098家,認購金額合計6805.45億元,持有理財產(chǎn)品數(shù)量合計9012個。
認購理財規(guī)模下降
過去3年中,上市公司購買理財?shù)臒崆橛性鰺o減。2016年1月1日至2018年12月31日,1702家上市公司合計認購理財產(chǎn)品規(guī)模達4.02萬億元,持有理財產(chǎn)品數(shù)量52853個。從類型上看,近3年來上市公司購買產(chǎn)品的理財類型逐漸多樣化,2016年至2018年,上市公司購買的理財產(chǎn)品中,銀行理財產(chǎn)品占比超過75%,基金專戶占比約15%,信托、結(jié)構(gòu)性存款等其他類理財產(chǎn)品占比約10%。
如果從2011年至2018年來看,A股上市公司累計購買理財產(chǎn)品的金額從25.3億元上升到1.77萬億元,絕大部分上市公司都選擇了期限較短、滿足保本要求的銀行理財產(chǎn)品。
但是,在今年上市公司持有的理財產(chǎn)品中,銀行理財產(chǎn)品占比回落至65%左右,逆回購、結(jié)構(gòu)性存款、貨幣基金、券商收益權(quán)憑證、證券公司理財產(chǎn)品、定期存款等其他類理財產(chǎn)品規(guī)模占比明顯提升至約20%。
從上市公司購買理財產(chǎn)品的理由和資金來源看,大體上有幾類:一是使用自有閑置資金購買理財產(chǎn)品;二是從二級市場或其他渠道募集的資金,開展短期理財。這類資金暫時沒有明確用途,資金空閑時間一般3個月左右,短期定存、銀行活期的利息非常低,買一個短期理財產(chǎn)品獲取相對高的利息成為許多上市公司的選擇;三是銀行貸款所募集的資金。
中信建投分析師夏敏仁表示,上市公司用閑置資金購買理財產(chǎn)品需要辯證看。一些營利能力較強的企業(yè),出于等待合適投資時機、防范風險、日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)等原因,往往持有大量資金,通過短期理財提高資金收益本無可厚非,如果認為此舉是資金脫實向虛、不務正業(yè)則有待商榷。
首先,上市公司購買理財產(chǎn)品是其生產(chǎn)經(jīng)營過程中提高資金使用效率的正常需求。上市公司作為優(yōu)秀企業(yè)代表,往往有大量閑置資金,需要采用理財投資的方式管理現(xiàn)金。其次,大多數(shù)上市公司只是把購買理財產(chǎn)品作為現(xiàn)金管理手段,可能不存在資金大面積脫實向虛的跡象,理財產(chǎn)品的短期性為流動性和安全性提供了保障。再次,上市公司將暫時閑置資金開展現(xiàn)金管理是對股東負責的一種體現(xiàn)。
理財規(guī)模為何縮水
對于紡織服裝、裝備制造、化纖等傳統(tǒng)行業(yè)暫時不景氣或者短期不宜盲目擴大規(guī)模的上市公司,辛苦經(jīng)營產(chǎn)生的凈資產(chǎn)收益率與銀行存款利率相差無幾的現(xiàn)象時有發(fā)生,甚至少數(shù)上市公司的理財收益大于凈利潤,能幫其避免虧損。過去幾年里,就有諸如惠泉啤酒、陜鼓動力等多家公司依靠投資理財產(chǎn)品獲得的收益使公司凈利潤為正。
但是,隨著去年以來銀行理財產(chǎn)品收益下降,上市公司認購理財規(guī)模開始回落。融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計顯示,2019年4月份,銀行理財平均預期收益率跌至4.26%,環(huán)比下降5個基點,基本上與2017年3月份的銀行理財預期收益率持平,創(chuàng)26個月最低值。
相比較來說,雖然銀行理財收益高于一年期銀行定期存款1.5%至1.95%的水平,但與過去幾年動輒5%以上的年化收益率相比下降幅度非常明顯。
一位不愿透露姓名的上市公司董秘表示,過去部分上市公司購買理財產(chǎn)品一般會選擇給予上市公司或其關聯(lián)方貸款授信的銀行。商業(yè)銀行在需要沖業(yè)績時,上市公司用自有資金形成銀行存款;反過來,上市公司需要貸款時,銀行也愿意審批。但是,在銀行理財收益預期下降時,上市公司與銀行之間的“同盟”關系不再牢靠,上市公司的自有閑置資金也開始多元化選擇,信托產(chǎn)品、逆回購、公募基金專戶等成為選項。其中,部分資金就通過資管計劃等形式回流二級市場。
除了收益因素,理財產(chǎn)品爆雷也是上市公司不太愿意投資理財產(chǎn)品的重要原因之一。今年3月份,上市公司上海洗霸、中原內(nèi)配、四方達發(fā)布公告,3家公司所購上海良卓資產(chǎn)管理有限公司理財產(chǎn)品疑似“踩雷”,涉及資金1.74億元難以兌付。今年1月份,揚杰科技發(fā)布業(yè)績預告稱,預計2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降-30%到0%,原因正是踩了私募基金理財?shù)?ldquo;地雷”。
此外,由于目前仍處于資管新規(guī)的過渡期,上市公司購買銀行理財產(chǎn)品暫時尚無“斷貨”的擔心。但是,資產(chǎn)管理行業(yè)打破剛性兌付、去通道化、降杠桿等已成為趨勢,保本型產(chǎn)品將越來越少,這可能在很大程度上影響上市公司的理財熱情。金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳認為,在資管新規(guī)下,銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型趨勢已定,銀行發(fā)行保本型理財產(chǎn)品的規(guī)模逐步壓縮。這可能是今年以來上市公司認購銀行理財產(chǎn)品規(guī)模下滑的重要原因之一。
科學引導規(guī)范理財
上市公司理財并不鮮見,但是有的公司長期熱衷理財,將大規(guī)模資金砸向銀行、信托理財產(chǎn)品,有的甚至借債理財,這樣很容易影響主業(yè)發(fā)展,帶來資金脫實向虛的傾向,不利于實體經(jīng)濟發(fā)展。
為規(guī)范上市公司購買理財產(chǎn)品行為,監(jiān)管部門曾發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》,規(guī)定上市公司不能隨意開展投資活動,并提出了購買的理財產(chǎn)品要具備安全性高、流動性好等特點,不得影響募集資金投資計劃的正常開展。
5月11日,中國證監(jiān)會主席易會滿在中國上市公司協(xié)會2019年年會暨第二屆理事會第七次會議上表示,對持續(xù)規(guī)范經(jīng)營的優(yōu)質(zhì)上市公司,要在融資并購等方面提供更多便利,提升企業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動力。對亂象頻出的問題公司、風險公司要重點聚焦,嚴格監(jiān)管,做到抓兩頭帶中間。
隨著資管新規(guī)、銀行理財新規(guī)全面落地,理財收益回落,未來上市公司理財趨勢將會如何?
首先,銀行、基金、信托等機構(gòu)可能會加快金融創(chuàng)新,為上市公司開發(fā)出更多合適的理財替代品,留住“金主”。其次,金融機構(gòu)將加速自身轉(zhuǎn)型,為上市公司服務。例如,上市公司不僅有存款、貸款、貿(mào)易融資等金融服務需求,還有對公理財、托管等中間業(yè)務的服務需求。在明確的訴求和目標之下,近兩年國內(nèi)多家銀行陸續(xù)成立交易銀行部,業(yè)務范圍主要涵蓋向機構(gòu)客戶提供一體化的綜合金融解決方案。再次,監(jiān)管部門將進一步在制度上規(guī)范上市公司理財,積極引導上市公司科學合理使用閑置資金。(記者 周 琳)
關鍵詞: 上市公司購買理財
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