上市前三年兩股東分紅32億元 公牛集團(tuán)2018年凈利潤16.77億元
日前,公牛集團(tuán)在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書,本次擬登陸上交所發(fā)行不超過6000萬股,募集資金48.87億元,主要用于擴(kuò)充產(chǎn)能。不過,該公司上市前三年曾連續(xù)大手筆現(xiàn)金分紅,兩股東累計(jì)分紅32億元。這意味著,公司在上市前基本把利潤瓜分殆盡。此前,公牛集團(tuán)還身陷侵權(quán)糾紛,原告開出天價(jià)索賠金額10億元人民幣。
上市前三年兩股東分紅32億元
招股書上顯示,截至2018年3月31日,公司總資產(chǎn)為38.92億元,與其三年以前的累計(jì)凈利潤相當(dāng)。其中,凈資產(chǎn)為18.92億元,相當(dāng)于公司一年半的凈利潤。
有市場人士發(fā)現(xiàn),公牛集團(tuán)相當(dāng)部分的利潤已被用作分紅:2015年,公司現(xiàn)金分紅5億元,占當(dāng)年歸母凈利潤的50%;2016年,公司現(xiàn)金分紅5億元,占當(dāng)年歸母凈利潤的34%;2017年,公司現(xiàn)金分紅22億元,占當(dāng)年歸母凈利潤的171.21%。3年累計(jì)分紅32億元,占公司3年累計(jì)歸母凈利潤的86%以上。其中,2017年公司凈利潤下降,卻一口氣分了22億,是分紅最多的一年。此舉被市場質(zhì)疑IPO前突擊分紅。
據(jù)了解,公牛集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)是以轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座為核心的民用電工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其主要包括轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座、LED 照明、數(shù)碼配件等電源連接和用電延伸性產(chǎn)品,廣泛應(yīng)用于家庭、辦公等用電場合。公牛集團(tuán)2018年凈利潤16.77億元。
阮氏家族持有公司股權(quán)96.63%
一邊沖刺IPO,一邊巨額分紅,這與家族式企業(yè)性質(zhì)分不開。
早在1995年,阮立平就開始從事插座生產(chǎn)經(jīng)營。彼時(shí),插座企業(yè)大都是家庭作坊式生產(chǎn)。阮立平另辟蹊徑,專門生產(chǎn)安全耐用的插座。經(jīng)過多年的積累,公牛最終坐上行業(yè)頭把交椅。
招股書顯示,2008年1月15日,創(chuàng)始人阮立平、阮學(xué)平、慈溪公牛共同投資設(shè)立浙江公牛電器有限公司(后更名為公牛集團(tuán))。不過實(shí)際上,公牛集團(tuán)是一個(gè)不折不扣的家族企業(yè),從創(chuàng)立伊始,公牛集團(tuán)就處于阮氏兄弟牢牢掌控之中,在公牛集團(tuán)的前十大股東名單中,鮮有外來資本的身影。
股權(quán)方面,招股書顯示,阮氏家族成員合計(jì)持有公司股權(quán)96.63%。公司實(shí)控人阮立平、阮學(xué)平二人合計(jì)持有公司股權(quán)95.876%,二人的姐妹阮亞平、阮小平及阮幼平,通過凝暉投資合計(jì)持有公司股權(quán)0.754%。
大量資金用于投資理財(cái)
盡管公牛集團(tuán)聲稱現(xiàn)在產(chǎn)能不足,但是近幾年卻將大量現(xiàn)金用于投資理財(cái),而非擴(kuò)大再生產(chǎn)。公司在投資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流量中,支付其他與活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金是其現(xiàn)金流出的主要項(xiàng)目,而該項(xiàng)現(xiàn)金支出的大頭是銀行理財(cái)、信托等投資支出。其中,其他投資的產(chǎn)品類型為非保本浮動(dòng)收益,風(fēng)險(xiǎn)不小。截至2018年3月末,公司投資理財(cái)產(chǎn)品余額超過9億元,與固定資產(chǎn)金額規(guī)模相當(dāng)。
自2016年起,公牛集團(tuán)主營業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢,2018年第一季度毛利率為34.98%,較2016年下降了超過10個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)各產(chǎn)品毛利率變化情況,轉(zhuǎn)換器業(yè)務(wù)毛利率下降最為嚴(yán)重,從最高點(diǎn)的44.86%下降到2018年第一季度的32.37%。
“插座一哥”面臨市場挑戰(zhàn)
在電商平臺上,公牛、飛利浦、西門子、松下、雷士、歐普等一批國內(nèi)外知名品牌價(jià)格戰(zhàn)十分激烈。同樣是新國標(biāo)10孔電插座,公牛零售價(jià)格為69.8元;得力售價(jià)為59.9元;飛利浦正在搞促銷活動(dòng),價(jià)格為54.9元。
行業(yè)人士分析,一方面,這個(gè)領(lǐng)域競爭對手都很強(qiáng),公牛很難僅靠質(zhì)量取勝;另一方面,產(chǎn)品市場的景氣度與房地產(chǎn)行業(yè)高度相關(guān),上述產(chǎn)品所處行業(yè)可能面臨整體增長停滯甚至下滑,逆勢增長更是難上加難。(記者 趙新培)
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