三只松鼠終于迎來創(chuàng)業(yè)板上市 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩明顯 2018年首次出現(xiàn)利潤(rùn)下滑
6月3日,三只松鼠再一次發(fā)布招股書,與2年前的終止IPO不同,其今年5月16日成功過會(huì),將于6月12日于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。發(fā)行人本次發(fā)行的股票數(shù)量為4100萬股,不涉及股東公開發(fā)售股份,公開發(fā)行股份數(shù)量不低于本次發(fā)行后總股本的 10%,承銷商是中金公司。
2017年3月8日,三只松鼠第一次IPO時(shí)擬發(fā)行4000萬股,后面進(jìn)行了數(shù)量調(diào)整,增加了100萬股。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,2012年的5個(gè)年輕創(chuàng)業(yè)者,除了創(chuàng)始人章燎源仍持有較大股份外,其余四位都已不是重要股東。根據(jù)最新的招股書,此時(shí)的持股比例已跟2年前完全不同,章燎源失去了第一大股東的地位,知名風(fēng)投IDG通過進(jìn)培公司和Gao Zheng capital 合計(jì)持股38.68%,成為實(shí)際控制人。今日資本(LT Growth Investment)成為第二大股東,持股30.31%,而章燎源只持股19.26%,淪為第三大股東。
來源:企查查
在2017年3月版本的招股書中,章燎源仍持有44.52%的股份。而IDG持有27.66%,今日資本持有18.64%。但如今,股東地位發(fā)生了天翻地覆的變化,若12個(gè)月鎖定期滿,IDG和今日資本選擇退出,三只松鼠將面臨尷尬局面。
三只松鼠在2014年至2016年期間發(fā)展飛速,2015年和2016年的增速都在120%左右,是三只松鼠的黃金時(shí)代。這和其在廣告營(yíng)銷上的大筆支出脫不開關(guān)系,推廣費(fèi)用幾乎是凈利潤(rùn)的一半。
2014至2017年4年間,三只松鼠的推廣費(fèi)用增長(zhǎng)了近4倍,從4200萬猛增至1.4億。三只松鼠是淘寶起家,是有名的“淘品牌”,當(dāng)年在天貓?zhí)詫毜耐茝V費(fèi)也不是個(gè)小數(shù)目。2014年時(shí),給平臺(tái)的推廣費(fèi)就高達(dá)數(shù)千萬,2014年3150萬,2015年漲到5200萬,但隨著當(dāng)年“淘品牌”IPO之路的失敗,加之良品鋪?zhàn)拥扔辛Ω?jìng)爭(zhēng)對(duì)手入駐淘寶,三只松鼠轉(zhuǎn)移了營(yíng)銷方向。2016年起,三只松鼠著重加碼影視劇的廣告植入,一系列熱播劇的觀眾都是三只松鼠的潛在顧客。
來源:三只松鼠招股書、財(cái)聯(lián)社
而其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)走勢(shì)說明,做影視劇廣告營(yíng)銷確實(shí)是走了一步好棋。2016年,三只松鼠在影視廣告上投入高達(dá)5900萬,占當(dāng)年推廣費(fèi)的47%。來看看當(dāng)年的收獲,2016年三只松鼠營(yíng)收增長(zhǎng)112%,扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了86倍(2016年扣非凈利潤(rùn)2.47億元,前一年僅285萬元)。2017年影視劇植入費(fèi)5830萬,不過2017年?duì)I收增長(zhǎng)放緩,只有25%,扣非凈利潤(rùn)2.78億,同比增長(zhǎng)12.6%。沒有了前一年的“異軍突起”爆發(fā)式增長(zhǎng),三只松鼠的營(yíng)收和利潤(rùn)都回歸了正常區(qū)間。
尤其到了2018年,營(yíng)收增長(zhǎng)仍有26%,但扣非凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了下滑,同比下跌8%。經(jīng)歷了2016年的火箭增長(zhǎng),2017年的平緩過度,三只松鼠在2018年首次出現(xiàn)利潤(rùn)下滑。
財(cái)聯(lián)社研究其財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),三只松鼠的應(yīng)收賬款占比較高,存貨金額較大。2018年底還有3億應(yīng)收款,占流動(dòng)資產(chǎn)的12%。2019年一季度應(yīng)收款為1.9億元,占比10%。2018年全年存貨金額為12.4億元,2019年一季度已產(chǎn)生價(jià)值5.2億元存貨。
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