知名投行高盛最新觀點認為，MSCI中國指數(shù)或?qū)⒃贊q15%。

1月9日，高盛策略分析師劉勁津團隊表示，得益于一些政策，MSCI中國指數(shù)或?qū)⒃贊q15%。該團隊在最新發(fā)布的報告中寫道，高盛將MSCI中國指數(shù)12個月目標(biāo)價從70上調(diào)至80，理由是低估值以及在房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域發(fā)生的轉(zhuǎn)變。

(資料圖)

隨著中國防疫政策的優(yōu)化，交易員紛紛重返市場。對房地產(chǎn)行業(yè)的支持措施也起到了額外的提振作用。高盛的統(tǒng)計顯示，MSCI中國指數(shù)在2023年第一個交易周上漲8%，這是自1995年以來的最佳開局。

“放眼全球，2023年中國在增長、政策和通脹周期方面看來都處于有利地位，”劉勁津團隊表示，“當(dāng)前的市場大環(huán)境讓我們相信，繼續(xù)低配或做空中國股票的不利風(fēng)險明顯高于做多?！?/p>

該團隊認為，從全球的角度來看，MSCI中國指數(shù)估值比高盛的宏觀驅(qū)動目標(biāo)低10%左右，海外共同基金在中國配置上的權(quán)重仍明顯落后于基準(zhǔn)權(quán)重，對沖基金在自2021年初以來削減了50%以上的敞口后剛剛開始增加中國風(fēng)險敞口，興奮情緒加上政策，可能會進一步推動外資流向中國股市。

事實上，MSCI中國指數(shù)已較2022年10月的低點區(qū)域攀升約46%，其中2022年11月上漲29%，為1999年7月以來最好的月度回報率。盡管如此，高盛仍然預(yù)計MSCI中國指數(shù)會進一步上漲。

劉勁津團隊指出，首先，從價格和估值來看，中國股市復(fù)蘇的起點很低。2022年10月31日，MSCI中國指數(shù)的市盈率達到8.1倍，反彈將該指數(shù)的市盈率推高至11倍，與過去5年平均水平大致相當(dāng)，但仍比2022年開始時低7%。其次，過去幾個月以刺激需求、保交房和開發(fā)商融資需求為重點的住房政策措施為市場提供了有效支撐，并降低了股票估值的左尾風(fēng)險。此外，針對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已放緩至支持領(lǐng)域，與最近加速審批版號和恢復(fù)金融科技公司的資本市場活動一致，可能有利于TMT股票。

行業(yè)方面，高盛看好兩方面的投資機遇：一是戰(zhàn)術(shù)利好，另一方面是與長期政策目標(biāo)有良好關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略領(lǐng)域。高盛稱繼續(xù)維持消費服務(wù)、耐用品、醫(yī)療保健服務(wù)、在線零售和Semi（半導(dǎo)體）行業(yè)的增配評級。

值得關(guān)注的是，新興市場股市勢將邁入牛市，圍繞樂觀情緒和美元走軟助推股市上漲。

據(jù)彭博報道，MSCI新興市場指數(shù)1月9日上漲2.3%，較2022年10月24日低點上漲逾20%。在該指數(shù)中占最高權(quán)重的中國股票再度攀升。在經(jīng)歷了兩年的低迷表現(xiàn)之后，新興市場股票在2023年初跑贏發(fā)達市場股票，這其中也受到了美元走軟的提振。目前市場加碼押注通脹將放緩并促使美聯(lián)儲放緩激進加息步伐。上周，新興市場指數(shù)相對于標(biāo)普500指數(shù)升至六個月高點。

“新興市場資產(chǎn)長期以來表現(xiàn)落后于發(fā)達市場，其背離程度已明顯擴大到極端水平，”道明證券駐新加坡新興市場策略主管Mitul Kotecha表示，“今年一些因素可能會逆轉(zhuǎn)，這可能有助于新興市場資產(chǎn)在未來幾個月里迎頭趕上?！?/p>

關(guān)鍵詞：