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“冷酸靈”母公司沖刺IPO:逾三成募資額將用于“品牌推廣”

2023-02-23 08:32:19    來源:揚子晚報

“冷熱酸甜、想吃就吃?!痹?jīng)家喻戶曉的牙膏品牌“冷酸靈”的母公司登康口腔,成為全面注冊制下滬深主板首批獲受理企業(yè)之一。

2月20日晚間,深交所官網(wǎng)顯示,重慶登康口腔護理用品股份有限公司(下稱“登康口腔”)主板IPO獲受理。


(相關資料圖)

招股書顯示,作為重慶老字號企業(yè)的登康口腔,前身為重慶牙膏廠,2001年12月14日,由重慶牙膏廠聯(lián)合重慶百貨、機電集團、化醫(yī)集團和新世紀百貨作為發(fā)起人,共同發(fā)起設立股份有限公司。本次沖刺上市,登康口腔計劃募資6.6億元,將用于智能制造升級建設項目、全渠道營銷網(wǎng)絡升級及品牌推廣建設項目等。

營收高度依賴成人牙膏

招股書顯示,登康口腔主要從事口腔護理用品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,公司旗下?lián)碛锌谇蛔o理知名品牌“登康”“冷酸靈”,以及口腔護理品牌“醫(yī)研”、兒童口腔護理品牌“貝樂樂”、嬰童口腔護理品牌“萌芽”,主要產(chǎn)品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品,同時創(chuàng)新開發(fā)電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品,積極拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛(wèi)生用品,以及牙齒脫敏劑等口腔醫(yī)療器械用品。

登康口腔曾于2022年6月6日遞交預披露招股書,并在2022年11月10日進行了更新。

股東結構方面,截至IPO前,登康口腔的控股股東為重慶市國資委全資持股的輕紡集團,持股79.77%。

此外,溫氏投資持股8.10%、本康貳號持股4.93%、本康壹號持股4.89%,以及重慶百貨(600729.SH)持股2.31%。其中,本康貳號、本康壹號均為員工持股平臺。

而登康口腔股東中,除了重慶百貨是上市公司外,溫氏投資是創(chuàng)業(yè)板上市公司溫氏股份(300498.SZ)持股100%的企業(yè)。

值得關注的是,登康口腔的營收高度依賴成人牙膏。

根據(jù)登康口腔的招股書,“冷酸靈”在抗敏感牙膏細分領域擁有60%左右的市場份額。尼爾森2021年線下零售統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業(yè)第四、本土品牌第二;冷酸靈牙刷市場零售額份額位居行業(yè)第五、本土品牌第三。

業(yè)績方面,2019年至2021年度,登康口腔的營業(yè)收入分別為9.44億元、10.3億元、11.43億元;歸母凈利潤分別為6316.30萬元、9524.03萬元、1.19億元。2022年上半年,公司實現(xiàn)營收6.11億元,歸母凈利潤為5813.11萬元。

招股書顯示,登康口腔的收入主要分為成人基礎口腔護理產(chǎn)品、兒童基礎口腔護理產(chǎn)品、電動口腔護理產(chǎn)品和口腔醫(yī)療與美容護理等產(chǎn)品等四類,其中成人基礎口腔護理產(chǎn)品指的就是成人牙膏和成人牙刷。

報告期內(2019年至2022年上半年,下同),登康口腔來自成人基礎口腔護理產(chǎn)品的收入分別為8.86億元、9.47億元、10.26億元和5.51億元,占比94.12%、92.17%、90.00%和90.38%。其中,成人牙膏這一產(chǎn)品的收入占比分別為82.14%、81.92%、78.90%和79.76%。

盡管招股書并未披露“冷酸靈”牙膏在成人牙膏中所占具體份額,但作為登康口腔的主打品牌,其占比可見一斑。

在招股書中,登康口腔也表示,激烈的市場競爭中,公司需持續(xù)強化核心技術、品牌推廣與營銷模式等系統(tǒng)創(chuàng)新,如果主打品牌“冷酸靈”不能持續(xù)鞏固自身在品牌力、渠道力及抗牙齒敏感技術等方面構筑起的競爭壁壘,將會導致公司在抗敏感細分領域的份額流失,進而對公司核心競爭力和盈利能力造成不利影響。

銷售費用遠超研發(fā)費用

本次沖刺上市,登康口腔計劃募資6.6億元,募資計劃分別投向智能制造升級建設項目、全渠道營銷網(wǎng)絡升級及品牌推廣建設項目、口腔健康研究中心建設項目和數(shù)字化管理平臺建設項目,募集資金擬投入額分別約為2.2億元、3.7億元、0.35億元和0.35億元。

其中,登康口腔在招股書中介紹,全渠道營銷網(wǎng)絡升級及品牌推廣建設項目所募資金主要用于全渠道營銷網(wǎng)絡升級及品牌推廣建設。全渠道營銷網(wǎng)絡升級包括線下和線上渠道升級,其中線下渠道升級包括新渠道的拓展和已有渠道的升級,線上渠道升級包括電商渠道和新零售渠道的拓展。

“品牌推廣建設內容主要為強觸點戶外媒體、新媒體整合營銷、形象廣告及市場研究等方面的投入。本項目建成后,將提高公司在全域全渠的市場競爭能力,提升公司品牌知名度和影響力,從而擴大市場份額,推動公司長期持續(xù)健康發(fā)展。”登康口腔稱。

具體來看,全渠道營銷網(wǎng)絡升級及品牌推廣建設項目預計投資總額3.7億元,其中渠道升級建設費用1.49億元,占該項目預計投資金額的39.56%;品牌推廣費用2.27元,占該項目預計投資金額的60.44%。也就是說,品牌推廣費用占到本次IPO募集資金總額的34.39%。

事實上,過往數(shù)據(jù)也顯示,登康口腔的銷售費用遠超研發(fā)費用。

招股書顯示,登康口腔2019年至2022年上半年的銷售費用分別為2.76億元、2.66億元、2.79億元和1.51億元,占營業(yè)收入的比例分別為29.24%、25.8%、24.45%和24.79%。

同期,登康口腔的研發(fā)費用分別為3030.1萬元、3169.58萬元、3551.80萬元和1732.15萬元,占營業(yè)收入的比例(研發(fā)費用率)分別為3.21%、3.08%、3.11%和2.84%,整體呈下降態(tài)勢。以此來看,登康口腔的銷售費用分別約為同期研發(fā)費用的9.2倍、8.3倍、7.6倍和8.7倍。

登康口腔在招股書中表示,隨著銷售規(guī)模增長,該公司銷售費用發(fā)生額相應增長。該公司的銷售費用主要由促銷費用、職工薪酬、廣告宣傳費構成。其中,報告期各期,公司銷售費用項下的廣告宣傳費發(fā)生額分別為6394.51萬元、8727.15萬元、4655.49萬元和3170.86萬元。2020年廣告宣傳費較2019年增長36.48%,2021年廣告宣傳費較2020年下降46.66%。

據(jù)登康口腔披露,該公司的同行業(yè)可比公司包括云南白藥、薇美姿、兩面針、倍加潔、拉芳家化等。而報告期內登康口腔同行業(yè)可比公司的銷售費用率均值分別為24.25%、20.40%、23.43%和18.19%,普遍低于登康口腔。

在2022年10月21日給出的反饋意見中,證監(jiān)會曾要求登康口腔說明廣告宣傳費用的具體構成、主要支付對象,支付對象與發(fā)行人是否存在關聯(lián)關系或其他利益往來;說明各項促銷費用的具體支付對象及金額波動的原因,電商費用的具體構成、各期發(fā)生金額與相關收入是否匹配等。

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