SVB破產(chǎn)危機(jī)對中國Biotech公司不會造成重大影響。但是同樣這次危機(jī)也為創(chuàng)業(yè)公司的資金安全問題敲響了警鐘。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者季媛媛 上海報道 ?近日，美國前20大銀行之一的硅谷銀行(Silicon Valley Bank，SVB)轟然倒塌，宣布破產(chǎn)。在硅谷銀行“爆雷”事件后，不僅讓全球儲戶對銀行業(yè)崩塌報以擔(dān)憂，也在Biotech企業(yè)間引起了一波騷動。這也是由于，根據(jù)硅谷銀行此前財報，在硅谷銀行存款中，有12%屬于醫(yī)療保健和生物技術(shù)行業(yè)，且這些企業(yè)有不少屬于初創(chuàng)企業(yè)。

(資料圖片)

如此，原本就“燒錢”的初創(chuàng)型研發(fā)藥企，是否會由于硅谷銀行的崩塌面臨破產(chǎn)危機(jī)？處于初創(chuàng)期的Biotech企業(yè)，還能否走穩(wěn)后續(xù)發(fā)展路徑？

針對一系列的市場擔(dān)憂，CIC灼識咨詢執(zhí)行董事劉立鶴對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，經(jīng)了解，目前大多數(shù)國內(nèi)Biotech公司都沒有在SVB存有大量資金，同時截至目前，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)聯(lián)合聲明保證SVB儲戶已經(jīng)可以支取存款且不會負(fù)擔(dān)任何損失。可以認(rèn)為SVB破產(chǎn)危機(jī)對中國Biotech公司不會造成重大影響。但是同樣這次危機(jī)也為創(chuàng)業(yè)公司的資金安全問題敲響了警鐘。

不過，也有分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，從目前的情況來看，硅谷銀行事件主要影響兩大類型的企業(yè)。一類是在硅谷銀行有直接存款的企業(yè)；另一類則是以客戶主要為海外Biotech的CXO企業(yè)。

“對于基本將新藥研發(fā)、國際多中心臨床、BD交易、商業(yè)化等交易往來均放在硅谷銀行進(jìn)行的企業(yè)而言，影響較大，占比較小的企業(yè)短期影響則不大。而從長期情況來看，這類事件對企業(yè)究竟會產(chǎn)生怎樣的影響，目前這一態(tài)勢尚不明顯?！痹摲治鰩熣f。

對Biotech企業(yè)影響幾何？

根據(jù)硅谷銀行此前對外的發(fā)布信息，2022年它為至少一半的由風(fēng)險投資基金支持的醫(yī)療健康初創(chuàng)公司提供了銀行服務(wù)，并參與了去年美國醫(yī)療健康及科技板塊44%的IPO項目。硅谷銀行2022年四季度的對外展示材料也指出，硅谷銀行從這些初創(chuàng)公司生命周期的早期階段便開始提供一系列銀行及投資服務(wù)，并且不止為公司整體，也為其員工個人提供服務(wù)。

鑒于硅谷銀行事件在中國科技行業(yè)、尤其是醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)引發(fā)的較大關(guān)注，不少Biotech企業(yè)也陸續(xù)收到問詢，對此，包括百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥、北?？党?、圣諾醫(yī)藥、天境生物等在內(nèi)的Biotech企業(yè)皆發(fā)布對外公告。而從各大公司的表態(tài)來看，硅谷銀行事件的影響有限，企業(yè)已有較好的策略來應(yīng)對這些潛在風(fēng)險。

其中，百濟(jì)神州港交所公告，公司在SVB持有的未投保現(xiàn)金存款約占其最近報告的截至2022年12月31日的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、受限資金和短期投資總額45億美元的3.9%。聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）表示其將在2023年3月13日起一周之內(nèi)向未投保儲戶支付預(yù)付股息，且未投保儲戶將收到其未投保資金剩余金額的接管證書。公司預(yù)計SVB的近期事態(tài)發(fā)展不會對本公司運營產(chǎn)生重大影響。

再鼎醫(yī)藥稱，硅谷銀行關(guān)閉，并指定美國聯(lián)邦存款保險公司為接管人。截至2022年12月31日，公司現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物總額約10.09億美元，而在SVB持有的金額占比甚低（約2.3%）。公司的大部分現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物分布在多家大型國際金融機(jī)構(gòu)，包括摩根大通、花旗集團(tuán)和中國銀行(香港)有限公司。此外，公司與SVB沒有重大債務(wù)或其他融資安排。鑒于上述情況，再鼎醫(yī)藥認(rèn)為SVB的關(guān)閉不會影響公司滿足其運營開支和資本支出需求(包括支付工資和向第三方付款)的能力。

北?？党杀硎?，其存放于SVB的現(xiàn)金金額并不重大，通常在美國聯(lián)邦存款保險公司擔(dān)保的金額范圍內(nèi)，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物以及定期存款目前主要存放于多家大型商業(yè)銀行賬戶，SVB關(guān)閉對相關(guān)存款的影響很小；圣諾醫(yī)藥官方表示，硅谷銀行只是來往銀行，只是用來發(fā)工資及支付費用，所以存款量不多。對公司沒有太大影響。

此外，天境生物方面也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，鑒于近期美國硅谷銀行的相關(guān)進(jìn)展，天境生物特此聲明，公司與美國硅谷銀行或其關(guān)聯(lián)公司無業(yè)務(wù)合作，在美國硅谷銀行或其關(guān)聯(lián)公司亦無任何存款。

對于硅谷銀行這類備受科技和生命科學(xué)初創(chuàng)公司青睞的金融機(jī)構(gòu)來說，政策性利率抬升，貸款需求受壓制，可能導(dǎo)致生物制藥創(chuàng)新企業(yè)更加難以維持研發(fā)支出。

針對海外業(yè)務(wù)占比較高的企業(yè)，美聯(lián)儲加息、利率上升的影響可能也會帶來一定的影響。頭豹（上海）研究院醫(yī)療行業(yè)首席分析師李依芮對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出，美聯(lián)儲加息、利率上升帶來了貨幣走強(qiáng)的信號，在美元作為國際間廣泛流通貨幣的情況下，對海外出口業(yè)務(wù)的成本將有所下降，促使企業(yè)調(diào)整境內(nèi)外市場戰(zhàn)略，提升海外業(yè)務(wù)重視程度。

“另一方面，在中國要素成本上升和利率下調(diào)影響下，可能促使中國企業(yè)，尤其是生產(chǎn)制造型企業(yè)，產(chǎn)生資本輸出需求?！崩钜儡钦f。

國際化風(fēng)險如何防控？

從此次硅谷事件來看，也對于Biotech企業(yè)在國際化方面做好財務(wù)風(fēng)險防控敲響了警鐘。

當(dāng)前，中國藥企加速走出去是國內(nèi)藥企走向國際化的必然選擇，另外，隨著我國醫(yī)藥的發(fā)展、國際交流增加以及信用的提升，我國創(chuàng)新藥海外授權(quán)交易正逐漸逐漸常態(tài)化。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理，從數(shù)量上來講，近幾年出海候選藥物數(shù)量快速攀升，2020年到2022年上半年，有近70款國產(chǎn)創(chuàng)新藥以license out 形式出海。

例如，2022年12月，科倫藥業(yè)發(fā)布公告，其控股子科倫博泰與默沙東簽署了合作協(xié)議，科倫博泰將在研7款A(yù)DC藥物的全球或部分市場權(quán)益授權(quán)給默沙東；此外，百濟(jì)神州與諾華就歐司珀利單抗（anti-TIGIT單抗）海外權(quán)益達(dá)成合作，交易金額達(dá)28.95億美元，首付款達(dá)3億美元；濟(jì)民可信及旗下子公司上海濟(jì)煜與羅氏及旗下基因泰克達(dá)成口服雄激素受體（AR）降解劑JMKX002992全球的開發(fā)及商業(yè)化權(quán)利獨家許可協(xié)議，里程碑款項最高可達(dá)5.9億美元；阿斯利康獲得和鉑醫(yī)藥雙抗HBM7022全球獨家權(quán)益，和鉑醫(yī)藥將獲得2500萬美元預(yù)付款和最高達(dá)3.25億美元里程碑付款，以及基于未來HBM7022銷售額特許權(quán)使用費等。

但是國際化出海并非都是一帆風(fēng)順的。上述分析師對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者強(qiáng)調(diào)，在“出海”的時候，特別是國內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)依然在多方面有待提升： 一方面，企業(yè)需要加強(qiáng)對當(dāng)?shù)卣叩牧私夂褪褂茫涣硪环矫?，企業(yè)需要加強(qiáng)自身產(chǎn)品的競爭力；再者，企業(yè)在尋找當(dāng)?shù)睾献骰锇橐约吧虡I(yè)化方面，依然面臨著不少挑戰(zhàn)；此外，企業(yè)還需要提高當(dāng)?shù)氐淖詼?zhǔn)入能力。

“近年來發(fā)展起來一些新興的醫(yī)藥子行業(yè)，以研發(fā)為中心，生物醫(yī)藥為發(fā)力點，從而打開中國生物創(chuàng)新藥的新局面。隨著國內(nèi)政策、資本及人才聚集，在某些細(xì)分領(lǐng)域，國內(nèi)創(chuàng)新藥其實具備潛力進(jìn)入國際市場進(jìn)行競爭的。真正有能力進(jìn)入國際市場參與競爭的企業(yè)相對來說也比較少。作為一家國際化的生物醫(yī)藥企業(yè)，需要對整條價值鏈的能力進(jìn)行評估、構(gòu)建?！鄙鲜龇治鰩熣f。

“出海”是一個大趨勢，國內(nèi)企業(yè)必須走出這個單一市場，所有的創(chuàng)新成本和風(fēng)險才能得到回報，從而形成正向的循環(huán)。新藥臨床試驗方面，由于國際多中心臨床是一個過程，最終落地要進(jìn)入到歐美市場的商業(yè)端。不同階段和特點的公司需要對出海戰(zhàn)略盡早進(jìn)行布局、規(guī)劃，從早期合作開發(fā)到權(quán)益共享，通過不同的模式平衡機(jī)會和風(fēng)險。

“在Biotech企業(yè)紛紛選擇出海投資并購的時候，也常常會面對財務(wù)風(fēng)險、安全審查風(fēng)險等，這會造成項目一拖再拖甚至最終失敗的境地。因此，在選擇國際化‘出海’之前，就需要做好風(fēng)險防范措施，避免將雞蛋放置在同一個籃子中，提前做好市場考察，減少在項目實施過程中出現(xiàn)的各種風(fēng)險。”上述分析師強(qiáng)調(diào)，硅谷銀行的倒閉也釋放了一大信號，對于藥企來說，未來在財務(wù)往來上面，選擇合作伙伴需要更加謹(jǐn)慎。

不過，機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)并存。李依芮強(qiáng)調(diào)，對于中國生物制藥企業(yè)來說，近年來風(fēng)險防范意識的提高及中國在政策與資金上給予的軟性與硬性支持，如科技創(chuàng)新再貸款、中小微企業(yè)政策性融資擔(dān)?；鸬?，減少了企業(yè)對于美元PE/VC的依賴。這種部分海外企業(yè)手持技術(shù)卻苦于啟動資金的情況，將利于中國生物制藥企業(yè)搶先扣動創(chuàng)新研發(fā)的扳機(jī)。

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