近幾周，全球市場籠罩在美歐銀行接續(xù)破產的陰霾中，全球資產避險情緒有所上升。

面對美聯儲依舊堅持加息不斷，多家銀行人士預計未來市場不確定性將有所增強，原本在低利率時代的投資策略應根據市場情況而進行調整。

市場普遍認為，美國加息進程過快、過猛導致的美國國債等安全資產出現巨虧，是這場銀行業(yè)風波發(fā)生的重要原因之一。但美聯儲此時仍然選擇加息25個基點，僅降低了加息幅度而非暫停。

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無論美國未來是否持續(xù)加息，當前美聯儲政策對各類投資市場的影響均十分深遠。在此背景下，全球資產配置又將如何變化？

黃金維持高位運轉?投資價值現分歧

在美歐銀行業(yè)風險不斷暴露的過程中，作為最古老的避險資產黃金，在3月份上漲到了歷史高位。3月20日，現貨黃金站上2000美元/盎司。隨后黃金價格雖有所回落，但截至3月24日，現貨黃金仍徘徊在2000美元/盎司下方。

植信投資研究院研究員馬吟辰認為，美國加息或進入尾聲。隨著硅谷銀行事件的爆發(fā)，對美國銀行業(yè)乃至美國經濟陷入衰退的擔憂加劇，避險需求將在一段時間里持續(xù)為金價提供支撐。此外，美國目前通脹依然處于相對較高水平，和上世紀70年代的大通脹相比，本輪通脹幅度甚至有過之而無不及。

“相比當時黃金價格超20倍的漲幅，本輪金價漲幅顯然過低，金價應該還有較大上行空間?！瘪R吟辰表示，當前全球“去美元化”的趨勢正變得越來越明顯，各國央行持續(xù)增持黃金儲備都凸顯了黃金獨特的功能，是明顯的風向標。因此，黃金價格盡管短期可能因市場風險事件攪亂而出現波動，但長期向好的趨勢不變，仍然具有投資價值。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英亦認為，盡管當前美聯儲仍然維持了加息的基本政策，但加息的力度已有所減弱，使得全球投資人士對未來流動性過剩的預期進一步提升。黃金作為避險產品仍然受到投資者的青睞，不排除短期上漲的可能。

不過，渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰認為，經歷了3月份的狂飆猛進后，黃金似乎已經漲過頭，金價在2000美元左右面臨阻力。

美元指數持續(xù)下跌概率大?美元債券是否還值得投？

此次美歐銀行風波的發(fā)酵，均與債券相關。美聯儲的加息進程讓原本安全的美國國債遭受巨大創(chuàng)傷；而在瑞銀收購瑞信之后，瑞信原有的可轉債AT1則先于股票減記為零。這種近乎于“反常識”的投資虧損，也讓市場對于美元債券的投資產生疑慮。

王昕杰告訴新京報貝殼財經記者，當前美聯儲鷹派立場進一步加劇了經濟衰退的風險，愈加印證了渣打去年底提出的保持防御型投資的立場。

“渣打依然看好高評級美元債券，偏好投資級發(fā)達市場債券和亞洲美元公司債，尤其是亞洲美元債，對其的偏好優(yōu)于股票，因為今年美國經濟陷入衰退的可能性越來越大?！蓖蹶拷鼙硎?，雖然美聯儲維持了對于年底時5.1%的利率預期，但貨幣市場定價反映出，市場參與者預計下半年會降息50多個基點，而聯邦基金目標利率會在今年12月前達到4.2%。

此外，業(yè)內人士認為，美元指數仍有下跌的可能性。

王昕杰表示，如果市場憂慮的源泉是美國經濟本身，則美元不太可能因此獲益。美聯儲會后以及耶倫否認政府將為儲蓄提供全額保障后，美元指數已經跌至2月初以來最低點。美元指數正試探102.3的關鍵支撐。

另有中資銀行分析人士指出，若美聯儲進一步持續(xù)加息，美國各類風險事件出現頻率會增加，造成美國提前進入衰退的可能性上升。美元指數進一步下挫的可能性依然存在。

在近期美聯儲堅持加息之后，美元指數一度下跌102.06附近。但截至3月24日，美元指數則升值103.2附近。不過，多位受訪的業(yè)內人士認為，美元指數持續(xù)下跌仍是大概率事件。

機構建議減倉美股?看好新興市場股票

在美國依舊選擇加息之后，王昕杰建議，應持續(xù)減倉美國股票持倉，轉投亞洲除日本外市場股票，因為美國的熊市反彈正逐漸潰敗。因衰退風險上升，美國上市企業(yè)盈利預測或將下調。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍亦對新京報貝殼財經記者表示，當前歐美處于滯脹狀態(tài)，此時股票市場往往表現比較差，因此從去年美聯儲加息開始，美股就一直呈現出下跌的走勢。疊加當前銀行業(yè)危機可能會對市場造成更大的沖擊，今年美股并不樂觀。

“相對而言，中國經濟在復蘇，A股和港股可能會迎來恢復性上漲的機會?！睏畹慢埥ㄗh，從全球大資產配置的角度來看，應增加對A股和港股的配置比例，減少歐美股市的配置比例。

威靈頓投資在近期發(fā)布的一份研報中亦指出，建議考慮新興市場股票的投資。這可以幫助投資者平衡投資組合風險。

此外，王紅英亦表示，目前歐美股市在加息的背景下，系統(tǒng)性的風險仍然沒有得以根本性的消除，因此投資者需對歐美市場的有股票債券的投資組合保持謹慎態(tài)度。他認為，新能源、黃金主題股票之外的投資仍需進一步觀望。

“當前，亞太市場，尤其是A股市場已經呈現出恢復性的增長，將成為全球資產配置的重要套利機會。”王紅英預計，A股中具有分紅派息相對較高的藍籌績優(yōu)股票或將成為全球化熱錢和投資的主要策略目標。

新京報貝殼財經記者?姜樊?王雨晨

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