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今年以來(lái)，盡管新能源汽車市場(chǎng)整體增速放緩，頭部企業(yè)比亞迪依舊保持了高增速態(tài)勢(shì)。今年前6個(gè)月，比亞迪銷售新能源汽車125.56萬(wàn)輛，同比接近翻倍。

雖然銷量不斷創(chuàng)新高，但目前比亞迪的股價(jià)已經(jīng)橫盤了兩年，資本市場(chǎng)似乎對(duì)其有著另一番看法。并且從去年8月開始，“股神”巴菲特便開始不斷減持比亞迪。

與此同時(shí)，近段時(shí)間，友商針對(duì)比亞迪高壓油箱排放是否達(dá)標(biāo)產(chǎn)生的質(zhì)疑，以及中國(guó)香港門店遭破壞事件，也讓比亞迪的高管多了一些煩惱。

拋開各種爭(zhēng)議不談，對(duì)于比亞迪這類依靠重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，什么都要做的垂直整合模式恐怕不是最優(yōu)選擇。因?yàn)橐坏┬录夹g(shù)變革來(lái)臨，過(guò)于龐大的身軀或許會(huì)讓其難以轉(zhuǎn)身。

如今，新能源汽車的競(jìng)爭(zhēng)已逐漸過(guò)渡到智能化下半場(chǎng)。然而，王傳福卻在公開場(chǎng)合稱“無(wú)人駕駛是扯淡”。反觀其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，特斯拉宣布將自動(dòng)駕駛技術(shù)FSD開放給其他汽車制造商使用，小鵬宣布開放北京地區(qū)的城市智能輔助駕駛。

上半場(chǎng)依靠強(qiáng)大制造能力勝出的比亞迪，下半場(chǎng)還能夠繼續(xù)舞蹈嗎？

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坐在風(fēng)口上起飛

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從賣出第1輛新能源汽車到第100萬(wàn)輛新能源汽車，比亞迪用了13年；從第100萬(wàn)輛到200萬(wàn)輛，比亞迪用了1年；從第200萬(wàn)輛到第300萬(wàn)輛，比亞迪僅用時(shí)半年。

今年前6個(gè)月，比亞迪銷量創(chuàng)出自身歷史新高的同時(shí)，也超過(guò)了南北大眾銷量的總和，為長(zhǎng)期被合資品牌壓制的國(guó)產(chǎn)車爭(zhēng)了一口氣。

對(duì)于為何比亞迪能讓國(guó)內(nèi)消費(fèi)者買單這一問(wèn)題，似乎可以找到許多理由：擁有電機(jī)、電池、電控等新能源車的核心技術(shù)，其中刀片電池、DM-i超級(jí)混動(dòng)等也加深了比亞迪在消費(fèi)者心目中“技術(shù)派”這一標(biāo)簽。

但不得不否認(rèn)，比亞迪當(dāng)下的成績(jī)也是時(shí)代饋贈(zèng)的結(jié)果。

近年來(lái)，自主品牌逐步向上突破，開始扛起大旗。仔細(xì)研究就會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然不少自主品牌有著很大進(jìn)步，每家所采取的策略卻大相徑庭。

比如吉利的策略是收購(gòu)豪華品牌，然后通過(guò)技術(shù)下放，成功扶持起高端國(guó)產(chǎn)品牌“領(lǐng)克”，也為吉利系列車型打開市場(chǎng)空間；長(zhǎng)城則是抓住了國(guó)內(nèi)SUV市場(chǎng)崛起的機(jī)遇，打造了哈弗系列多個(gè)爆款車型；長(zhǎng)安推出CS系列，將科技感、豪華感推向新的高度，并依靠極高的性價(jià)比“卷”競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

比亞迪的發(fā)展路徑與上述提到的自主品牌大不相同。由于王傳福在本科、研究生時(shí)期讀的專業(yè)都與電池有關(guān)，在下海創(chuàng)辦比亞迪之前，他已經(jīng)升到了國(guó)企總經(jīng)理的位置，對(duì)電池產(chǎn)業(yè)的技術(shù)以及發(fā)展自然有自己的一套看法，因而比亞迪選擇將電池作為切入口，慢慢切入到汽車產(chǎn)業(yè)。

早在2004年，王傳福接受媒體采訪時(shí)就談到，電動(dòng)汽車之所以不行，就是因?yàn)殡姵氐膯?wèn)題，而他掌握了電動(dòng)汽車最為關(guān)鍵的部分——電池。

只可惜，彼時(shí)國(guó)內(nèi)燃油車蒸蒸日上，加上環(huán)保理念不強(qiáng)、配套產(chǎn)業(yè)鏈不完善，電動(dòng)車對(duì)于當(dāng)時(shí)的中國(guó)汽車市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不受到重視。不過(guò)，頗有商業(yè)頭腦的王傳福也沒有一根筋做生意，先后推出了一系列燃油車型，也算切入了市場(chǎng)。

真正的拐點(diǎn)還是近些年利好政策的不斷出臺(tái)，短短幾年中，新能源汽車的市場(chǎng)占有率從5%一路飆升至30%。與此同時(shí)，比亞迪也決定從2022年3月起停產(chǎn)燃油車，與過(guò)去的一個(gè)時(shí)代做告別。

要知道，在燃油車領(lǐng)域?yàn)榱瞬┑靡稽c(diǎn)市場(chǎng)占有率，各大車企可謂絞盡了腦汁。好不容易嘗到了甜頭，又要放棄這條路，全面邁向電動(dòng)車時(shí)代，這是許多車企都無(wú)法做到的。

而比亞迪與這些車企不同。一是在燃油車的產(chǎn)品上，比亞迪的產(chǎn)品與友商對(duì)比起來(lái)沒有太強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，自然更有動(dòng)力轉(zhuǎn)型；二是比亞迪從一開始就在電池領(lǐng)域深有布局，切入新能源汽車似乎也是順理成章的事情。

時(shí)也，命也。潛心布局電池20年，比亞迪終于迎來(lái)了自己的風(fēng)口。

2

“一體化”利與弊

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眾所周知，比亞迪強(qiáng)大的盈利能力很大程度上要?dú)w功于產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合模式，即除了玻璃和輪胎這些標(biāo)準(zhǔn)件以外，三電系統(tǒng)、座椅、減震器、雨刮器甚至芯片，都可以部分或者全部靠自己生產(chǎn)。

之所以選擇垂直整合模式，似乎和王傳福本人的經(jīng)歷有著很大的關(guān)系。

和大多數(shù)制造企業(yè)一樣，比亞迪成立之初，資金成了最大的問(wèn)題。以鎳鎘電池自動(dòng)化生產(chǎn)線為例，一條生產(chǎn)線啟動(dòng)資金動(dòng)輒就要近1000萬(wàn)元，而比亞迪當(dāng)時(shí)的注冊(cè)資本才450萬(wàn)元。

為了解決資金問(wèn)題，王傳福采取的策略是自己造一部分設(shè)備，另一部分設(shè)備用便宜的人工來(lái)代替。憑借“買的不如自己造的”這份獨(dú)特思想，王傳福一躍成為“電池大王”，至此之后產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合已刻在了王傳福的創(chuàng)業(yè)基因中。

這種模式不僅拉低了制造成本，還讓比亞迪在去年汽車產(chǎn)業(yè)最艱難的時(shí)刻揚(yáng)眉吐氣了一把：當(dāng)許多車企還在受到供應(yīng)鏈的沖擊而交付規(guī)模下降的時(shí)候，比亞迪憑借產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，銷量不斷創(chuàng)下新高。

不過(guò)，垂直整合模式也曾給比亞迪帶來(lái)發(fā)展過(guò)程中的考驗(yàn)。

2010年，由于產(chǎn)線改造，新品上市一再拖延。為了保障業(yè)績(jī)目標(biāo)，比亞迪不斷向經(jīng)銷商壓貨，導(dǎo)致當(dāng)年經(jīng)銷商大規(guī)模退網(wǎng)，嚴(yán)重影響了比亞迪的利潤(rùn)。

與此同時(shí)，垂直整合模式也讓產(chǎn)品質(zhì)量和公司內(nèi)部腐敗問(wèn)題頻發(fā)，以至于王傳福不得不開展針對(duì)事業(yè)部的檢查，并關(guān)停了經(jīng)營(yíng)不善的座椅廠。

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，對(duì)于汽車這種重資產(chǎn)制造業(yè)來(lái)說(shuō)，垂直整合模式并非是車企的最優(yōu)解。

以曾經(jīng)的全球知名手機(jī)生產(chǎn)商諾基亞為例，在大勢(shì)已去后，其高管感慨“我們沒有做錯(cuò)什么，但是我們輸了” 。其實(shí)，諾基亞采取的正是垂直整合模式。當(dāng)智能手機(jī)成為時(shí)代潮流時(shí)，像諾基亞這種手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都要自己做一遍的廠商，便很難有轉(zhuǎn)身的機(jī)會(huì)。

汽車產(chǎn)業(yè)也有類似的案例。20世紀(jì)20年代，“汽車大王”福特是典型的汽車產(chǎn)業(yè)零部件自給自足代表。當(dāng)時(shí)的福特，不僅有發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤、輪胎等零部件生產(chǎn)廠，甚至還有電廠、煉煤廠、煉鋼爐、軋鋼廠等配套設(shè)施。后來(lái)，為了降低負(fù)債以及縮短研發(fā)周期，福特逐漸將零部件生產(chǎn)外包，便于以更快的速度推出新品，應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)。

這或許也是巴菲特常說(shuō)帶輪子的股票不要買，而會(huì)偏好蘋果這類將供應(yīng)鏈“外包”、依靠輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)的原因。

換句話說(shuō)，巴菲特只會(huì)在確定性時(shí)期投資能夠通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘麧?rùn)的項(xiàng)目，然后在增速接近拐點(diǎn)時(shí)退出，畢竟重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)于技術(shù)變動(dòng)的抵抗力很低。

這也可以解釋為何巴菲特不斷賣出比亞迪：完整地享受到電動(dòng)車市場(chǎng)爆發(fā)增長(zhǎng)的紅利后，無(wú)法預(yù)測(cè)比亞迪能否在未來(lái)扛住技術(shù)變革帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

尤其是在國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈愈發(fā)完善的當(dāng)下，從三電系統(tǒng)到智能座艙，再到自動(dòng)駕駛的各個(gè)環(huán)節(jié)，均有不錯(cuò)的供應(yīng)商能夠提供產(chǎn)品，垂直整合的性價(jià)比不再突出。

3

還沒有做好準(zhǔn)備？

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既然垂直整合模式帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)越來(lái)越小，比亞迪想要提升利潤(rùn)，就得通過(guò)智能化的打造，提升產(chǎn)品溢價(jià)才能實(shí)現(xiàn)。而這一點(diǎn)，似乎是比亞迪的弱項(xiàng)。

從比亞迪發(fā)布的高端汽車品牌———仰望來(lái)看，過(guò)于將賣點(diǎn)集中在了原地調(diào)頭、浮水行駛等硬件優(yōu)勢(shì)上。

而在此之前，已經(jīng)有不少車企做過(guò)類似的嘗試。比如在2008年日內(nèi)瓦的世界車展中，瑞士汽車公司Rinspeed研發(fā)出了一款名為“sQuba”的水陸兩棲車，不僅能在水面上行駛，還能潛入水深10米的地方。但囿于受眾群體過(guò)小，這類車型銷量往往不佳。

反觀特斯拉，依靠芯片、視覺算法、操作系統(tǒng)，牢牢掌握智能化這一制高賣點(diǎn)。這或許也能夠解釋為何特斯拉的毛利率能接近30%，而比亞迪汽車業(yè)務(wù)的毛利率只有20%左右。

原因很簡(jiǎn)單。對(duì)于大多數(shù)新能源汽車來(lái)說(shuō)，硬件上的體驗(yàn)相差不大，而車機(jī)娛樂(lè)系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛等功能卻是消費(fèi)者愿意付出溢價(jià)購(gòu)買的。

其實(shí)，王傳福也多次在公開場(chǎng)合中提到了“新能源汽車的上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化”這一觀點(diǎn)。只可惜，在行動(dòng)上執(zhí)行力并不強(qiáng)。

2018年，為了讓外部開發(fā)者有更大的發(fā)揮空間，比亞迪推出了D++開放生態(tài)，開放了341個(gè)傳感器和66項(xiàng)控制權(quán)。在開發(fā)者大會(huì)中，百度總裁張亞勤、360董事長(zhǎng)兼CEO周鴻祎、Roadstar.ai CTO衡量、地平線董事長(zhǎng)兼CEO余凱等一眾智聯(lián)領(lǐng)域大咖都來(lái)到了會(huì)場(chǎng)，場(chǎng)面盛大。

不料，D++推出3年之后逐漸沒有了聲音，而曾經(jīng)為它站臺(tái)的那些大佬相繼找到了更適合自己的合作對(duì)象。

本質(zhì)上，比亞迪在下半場(chǎng)智能化缺乏優(yōu)勢(shì)的原因是，依靠垂直整合模式自研出三電系統(tǒng)后，來(lái)到“軟件定義汽車”時(shí)代，王傳福依舊寄希望于消費(fèi)者能為硬件買單。

王傳福甚至在公開場(chǎng)合直言道，“無(wú)人駕駛都是扯淡，弄個(gè)虛頭巴腦的東西，那都是忽悠，它就是一場(chǎng)皇帝的新裝?！?/p>

好巧不巧。話音剛落幾個(gè)月后，工信部就表示支持L3級(jí)及更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用，特斯拉表示將自動(dòng)駕駛技術(shù)FSD開放給其他汽車制造商使用，小鵬宣布開放北京地區(qū)的城市智能輔助駕駛……

讓王傳福煩惱的似乎遠(yuǎn)不止這些。比亞迪之所以成為今天的銷量之王，很大一部分原因是依靠于性價(jià)比。而今年以來(lái)的價(jià)格戰(zhàn)，讓其這一優(yōu)勢(shì)也削弱了不少。

為此，不久前，比亞迪和另外15家車企簽訂了協(xié)議，承諾 “不以非正常價(jià)格擾亂市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序”。

然而，承諾書簽訂沒幾天，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)就緊急刪除了其中一些表述，稱承諾書中“不以非正常價(jià)格擾亂市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序”涉及“價(jià)格”表述，表意不當(dāng)，有違《反壟斷法》精神。

退一步講，即便協(xié)議真的生效，也無(wú)法阻止車企“違約”趁機(jī)出貨。畢竟在銷量萎靡的時(shí)候，降價(jià)才是保證銷量最好的方法。

與此同時(shí)，比亞迪在中國(guó)香港的4間店鋪接連遭到破壞，被淋潑紅色油漆或撞毀鐵閘，似乎是比亞迪近年來(lái)渠道瘋狂擴(kuò)張的負(fù)面作用。

車企與4S店的關(guān)系向來(lái)較為微妙，經(jīng)銷商的良莠不齊是令車企十分頭疼的事情，也常常成為市場(chǎng)價(jià)格混亂的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

一個(gè)時(shí)代終將到來(lái)，無(wú)論王傳福是否做好了準(zhǔn)備。

作者 | 古月

來(lái)源 | 車圈能見度（CarVisibility）

END

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