開(kāi)疆拓土的營(yíng)收表現(xiàn)+瘋狂吸金的盈利水平，新能源與智能化板塊贏麻了。

5月24日，隨著小鵬汽車一季報(bào)正式發(fā)布，《汽車K線》統(tǒng)計(jì)在冊(cè)的中國(guó)汽車業(yè)上市公司中，除蔚來(lái)汽車外，其余A股與美股上市公司的2023年一季報(bào)均已發(fā)布完畢。

與《汽車K線》在文章《K財(cái)報(bào) | 新能源又賺翻了？中國(guó)汽車業(yè)上市公司“眾生相”》中分析中國(guó)汽車業(yè)上市公司2022年報(bào)時(shí)相比，縱觀第一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，新能源與智能化板塊不僅繼續(xù)保持著瘋狂的吸金水平，而且還在營(yíng)收規(guī)模上開(kāi)疆拓土，讓乘用車上市公司們完全陷入了被動(dòng)。

汽車股營(yíng)收格局或?qū)⑸儯?/strong>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，58家已經(jīng)發(fā)布一季報(bào)的中國(guó)汽車業(yè)上市公司，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,565.28億元，同比上漲11.14%。和2022年報(bào)分析時(shí)表現(xiàn)相同，在五大板塊中，僅經(jīng)銷商板塊出現(xiàn)6.3%的同比下滑，其余四大板塊實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中營(yíng)收增長(zhǎng)的35家，出現(xiàn)下降的23家，相比2022年同期（上漲31家、下降28家）表現(xiàn)稍好。

(資料圖)

不過(guò)與年報(bào)不同的是，乘用車板塊所占比重明顯下滑，由2022年同期的55.91%下滑至52.09%，12家乘用車上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4,461.41億元，同比增幅僅為3.54%。相比之下，新能源與智能化板塊憑借42.81%的同比增速一騎絕塵，雖然合計(jì)營(yíng)收僅為2,363.35億元，遠(yuǎn)不及乘用車板塊，但在汽車股當(dāng)中的占比已經(jīng)由2022年同期的21.47%快速提升至27.59%。雖然還沒(méi)有算上蔚來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但乘用車板塊整體所面臨的壓力也已經(jīng)逐漸浮現(xiàn)。

實(shí)際上，不僅是乘用車板塊，在新能源與智能化板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)下，經(jīng)銷商、零部件和商用車三大板塊的營(yíng)收占比均出現(xiàn)萎縮。其中經(jīng)銷商板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收487.05億元，在汽車股當(dāng)中占比下降至5.69%；零部件板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收679.43億元，占比由8.77%下降至7.93%；商用車板塊合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收574.04億元，占比由7.1%下降至6.7%。三大板塊營(yíng)收之和，都比不上新能源與智能化單一板塊的營(yíng)收水平。

乘用車企業(yè)的苦日子真的來(lái)了

營(yíng)收規(guī)模步步緊逼只是讓人“頭疼”，利潤(rùn)方面的極大差距，則讓乘用車上市公司們真的“肉疼”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，58家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)”）為429.87億元，較2022年同期增長(zhǎng)36.81%。這里需要指出的是，假設(shè)蔚來(lái)在即將發(fā)布的一季報(bào)里仍然出現(xiàn)虧損，那么這一增幅和盈利水平還會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落。

而在上述58家公司當(dāng)中，共有43家實(shí)現(xiàn)盈利、15家出現(xiàn)虧損，對(duì)比2022年（41家盈利、18家虧損）有所好轉(zhuǎn)。

實(shí)際上，五大板塊的歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了同比上漲，但值得注意的是，新能源與智能化板塊憑借55.01%的同比增速遙遙領(lǐng)先，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)高達(dá)234.15億元，在汽車股當(dāng)中的占比突破50%，達(dá)到了54.47%。

相比之下，乘用車板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)140.39億元，同比增速僅為24.56%，在汽車股整體中占比由2022年同期的35.87%下降至32.66%，幾近跌破三成。這里需要補(bǔ)充的是，假設(shè)蔚來(lái)一季報(bào)中出現(xiàn)更大規(guī)模的虧損，那么將進(jìn)一步拖累乘用車板塊的盈利表現(xiàn)。

此外，雖然歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但無(wú)奈增速甚至比不過(guò)新能源與智能化板塊的零頭，所以經(jīng)銷商板塊、零部件板塊在汽車股整體歸母凈利潤(rùn)中的占比出現(xiàn)萎縮，分別由2.8%下降至2.09%、由11.24%降至8.68%。

反觀商用車板塊倒是在歸母凈利潤(rùn)上實(shí)現(xiàn)了同比和占比雙增長(zhǎng)，其中板塊增長(zhǎng)43.42%，占比由2022年同期的2.01%微增至2.11%，只不過(guò)上漲后的歸母凈利潤(rùn)也僅為9.05億元。僅略高于經(jīng)銷商板塊的8.98億元。

順帶一提，在歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）口徑中，商用車板塊在2023年一季度扭虧為盈，由2022年同期的虧損0.14億元變?yōu)橛?.1億元。

這里值得警惕的是，乘用車板塊的扣非凈利潤(rùn)同比驟降43.53%，在汽車股中占比萎縮至20.89%，而新能源與智能化板塊同比增長(zhǎng)46.72%，占比提升至66.1%。成為了汽車股當(dāng)中，絕對(duì)的吸金猛獸。

View of Autoskline

看過(guò)了整體汽車股的2023年第一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，對(duì)于具體上市公司來(lái)說(shuō)也就很難抱有什么期待了。

與2022年同期相比，中國(guó)汽車業(yè)上市公司歸母凈利潤(rùn)TOP 10也發(fā)生了較大的變化。除長(zhǎng)安汽車維持第2位、北京汽車維持在第9位，以及比亞迪上升至第4位之外，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車排名全部下挫，這里需要說(shuō)明的是，長(zhǎng)安汽車2023年一季報(bào)顯示，在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額中，其通過(guò)追加投資對(duì)原聯(lián)營(yíng)企業(yè)深藍(lán)汽車，和原重慶長(zhǎng)安新能源形成非同一控制下的企業(yè)合并，帶來(lái)了50.21億元的收入，假設(shè)沒(méi)有這筆收入支撐，那么也不過(guò)是和立訊精密接近的水平，也會(huì)使其無(wú)緣TOP 5。

縱觀2023年一季報(bào)，另一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是乘用車上市公司在盈利方面，對(duì)非經(jīng)常性損益的嚴(yán)重依賴，假設(shè)以扣非凈利潤(rùn)口徑排序，那么能夠與新能源上市公司抗衡的乘用車公司僅剩比亞迪和上汽集團(tuán)，這些季度營(yíng)收超千億的乘用車上市公司，在盈利能力上仍不及營(yíng)收僅百億的新能源企業(yè)。

接下來(lái)蔚來(lái)汽車即將發(fā)布一季報(bào)，在2022年拿出連續(xù)四個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)、虧損擴(kuò)大的表現(xiàn)之后，TA又將給人們帶來(lái)怎樣的成績(jī)，又是否能給汽車股或者說(shuō)乘用車板塊注入新的活力？讓我們拭目以待。

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